顺发恒业逆市盈喜 鲁冠球留下的“去房产化”样本

从鲁商发展、广宇发展到中国电建，已有多家前房企、涉房企业选择“退房”， 在地产行业的低潮下各奔前程。

其中，也包括已故民营企业家鲁冠球收购并一手改造为地产开发平台的顺发恒业。

1月30日，顺发恒业股份公司发布2022年度业绩预告，预计2022年全年归母净利润1.43亿-1.83亿元，同比增长50%-92%；扣非净利润1.03亿-1.5亿元，同比增长70%-147%。

对于业绩变动的原因，顺发恒业表示，报告期内风电收入同比大幅上升，同时公司坚定执行“去房产化”策略，加快“去库存”。

近年来，“去房产化”不仅影响着顺发恒业的经营结构，也改变了顺发恒业在鲁氏资本运作体系中的位置。

帝国一角

2004年，顺发恒业前身--位于长春的兰宝科技信息股份有限公司改制，同年 9 月，万向集团旗下公司万向资源受让了长春通信所持的兰宝信息13.98%股份，成为这家上市公司二股东。 

入股后，万向系陆续取得原兰宝信息子公司长春奥奇、长春得力控制权，持股比例亦逐步提升，成为大股东后再将旗下地产业务注入，并改名“浙江万向房地产开发有限公司”，此后正式更名顺发恒业。

截至2022年上半年，“万向系” 掌握万向钱潮、承德露露、万向德农、顺发恒业4 家上市公司控制权，同时参股华谊兄弟、广汽集团等18家A股、港股企业，组成了年营收超千亿，横跨汽车、能源、房地产、金融、农业等产业的商业帝国。

其中，顺发恒业所充当的角色似乎一直在变化。

截至2022年6月底，顺发恒业等4 家上市公司合计在万向财务有限公司存款100.76亿元，占万向财务吸收存款余额187.03亿元的53.87%，仅顺发恒业提供存款就超过50亿元。

通过借贷形式，万向财务再将上市平台储蓄资金传到万向控股等“万向系”关联公司，落地到地产、金融、新能源产业等各集团板块业务。截至2022年6月30日，万向财务发放贷款余额197.2亿元。

作为全国第一家民营企业财务公司，万向控股旗下拥有民生人寿、通联支付、浙商基金、万向信托等众多金融企业，除券商之外，万向控股已获得全部金融牌照，由鲁冠球之子、现任万向集团董事长鲁伟鼎亲自执掌。

在2011年9月到2013年9月，顺发恒业从万向财务拆入资金超过16亿元；2014至2016年，顺发恒业再从万向财务拆入资金合计超52亿元。

可以看到，明确地产业务为主业的早些年，顺发恒业在万向系资金链更多地作为接收端，但从2017年起，顺发恒业就不再从万向财务获得借款。

也正是在前一年的2016年，顺发恒业合约销售面积21.84万平方米，合约销售金额36.74亿元，分别同比下降35.35%、29.76%，且全年无新增土储，开始被投资者怀疑脱离地产主业。事实上，顺发恒业至今再也没在公开市场拿过一宗地块。

目前，顺发恒业只剩下一个在建房产项目--杭州萧山区美颂城，按计划于2023年交付。

“退房”之后

在2021年年报，顺发恒业明确提出“去房化”策略。2021年6月，顺发恒业耗资1.89亿元向万向集团旗下公司普星聚能收购德迦风电100%股权、星星风电65%股权，并曾向投资者介绍这两处风电资产“清晰、稳定、未来收益可控”。

2022年1-6 月，顺发恒业房地产行业营收922万元，物管营收4190万元，分别占比7.44%和33.81%，风力发电营收3193万元，占比25.76%。

整体来看，顺发恒业2022 年上半年总营收 12395.58 万元，利润总额 11622.93 万元，归属于母公司所有者的净利润 8515.64 万元，分别较上年同期增长 2.79%、103.75%和 104.47%。

一方面，向新能源转型后顺发恒业得到了可观的利润增长；但另一方面，不再凭借地产项目从万向系获得借贷，却继续在万向财务储存大量现金，部分投资者对此有所质疑。

截至2022年6月30日，顺发恒业归属于上市公司股东的净资产62.05亿元，货币资金56.41亿元，其中在万向财务存款余额50.04亿元，存款利率范围0.35%-3.40%。

2022年4月，顺发恒业向投资者回复称，在万向财务的存款保证了公司货币资金的合理收益，不存在违规事项及违规操作的情形，不存在“通过以结余资金存入关联财务公司，间接提供资金给控股股东及其关联方使用”进而损害上市公司利益的行为。

当月，另有投资者向董秘提问：“国家都在为中小企业谋求资金发展想办法，加大企业直接融资力度，为什么贵司60多亿的现金连理财都舍不得买？”这一问题则未得到具体答复。

新能源产业正值风口，在一些投资者看来，此时过多存款积压并不利于推进企业转型发展。

顺发恒业在2022年底曾表示，目前拥有的风电业务运营正常，并完成了一次技改，现阶段在积极开拓新项目，后续拟开展的新能源项目将不限于风电。

2022 年 11 月 22 日，经顺发恒业董事会通过，全资子公司顺发能城拟以自有资金向浙江普星蓝天然气发电有限公司收购其持有的浙江普星德能然气发电有限公司30%股权。

2022年5月10日，顺发恒业股东大会审议通过，公司注册地将由长春市迁往杭州市萧山区，也就是万向系总部所在地，7月份，万向集团公司副总裁陈军入驻顺发恒业董事会。

从过去的借贷方，到如今的储蓄大户，业态转型往往伴随资本角色转变，万向系对顺发恒业的资本动作，未来或许还有机会再度调整。

万向集团的名称，源于鲁冠球发家所依仗的产品“万向节”，这是一种汽车零部件，让被连接零件之间的夹角在一定范围内变化，以满足动力传递。